퇴직을 앞두고 퇴직금 명세서를 받아 들면 생각이 많아집니다.
평생 일해서 모은 돈인데 예금에만 넣어두자니 생활비가 부족할 것 같고, 그렇다고 주식에 투자하자니 원금이 줄어들까 걱정스럽습니다.
이때 눈에 들어오는 상품이 월분배 ETF입니다. 매달 현금이 들어오고, 주가까지 오르면 노후 생활비와 자산 증식을 동시에 해결할 수 있을 것처럼 보이죠.
매달 통장에 들어오는 돈과 내 자산이 실제로 늘어나는 돈은 같은 것일까요?
* 인용 사례를 가지고 이야기를 전개합니다.
5억원으로 월 1000만원 가능할까?
RISE 미국테크100데일리고정커버드콜 ETF 상품으로 이야기를 전개해 봅니다.
퇴직금 5억원을 이 ETF에 투자했다고 가정해 봅니다.
과거 1년 분배수익률은 19.72%였습니다. 이를 5억원에 단순 적용하면 연간 분배금은 약 9860만원, 월평균으로는 약 822만원입니다.
여기에 같은 기간 ETF 가격 상승률 19.36%를 적용한 평가이익 약 9680만원을 더해 월평균으로 환산하면 약 1626만원이라는 계산이 나옵니다.
숫자만 보면 상당히 매력적입니다.
하지만 여기에는 반드시 구분해야 할 부분이 있습니다. 약 822만원은 분배금으로 받은 현금이고, 약 806만원은 평가이익을 12개월로 나눈 계산입니다.
평가이익은 매달 통장으로 들어오는 월급이 아닙니다. 해당 시점에 매도해야 현금화할 수 있고, 이후 주가가 하락하면 사라질 수도 있습니다.
그러므로 이 사례를 매달 1600만원이 안정적으로 지급되는 상품으로 이해하면 곤란합니다.
높은 분배금은 어디서 만들어질까?
이 상품을 이해하려면 커버드콜(covered call)이라는 전략부터 알아야 합니다.
커버드콜은 주식이나 주가지수 관련 자산을 보유하면서 콜옵션을 매도해 옵션 프리미엄을 받는 방식입니다.
쉽게 말하면 주식을 가지고 있는 상태에서 일정 가격 이상으로 오를 경우 그 상승분 일부를 포기하는 대신, 미리 정해진 대가를 받는 구조입니다.
주가가 크게 오르지 않거나 일정 범위에서 움직이면 옵션 프리미엄이 수익에 보탬이 될 수 있습니다.
반대로 주가가 급등하면 어떻게 될까요?
콜옵션을 매도한 만큼 상승 수익을 온전히 누리지 못합니다. 일반적인 주식형 ETF보다 상승장에서 수익률이 낮아질 수 있는 이유입니다.
RISE 미국테크100데일리고정커버드콜은 미국 기술주에 투자하면서 나스닥100 관련 콜옵션을 매일 일정 비중으로 매도하는 구조입니다.
운용사 설명에 따르면 옵션 매도 비중은 10%로 고정하고, 기초자산 상승에 약 90% 참여하는 전략을 추구합니다.
다만 90% 참여라는 표현이 매번 기초자산 수익률의 정확히 90%를 보장한다는 뜻은 아닙니다. 실제 성과는 옵션 가격, 시장 변동성, 환율, 운용 비용 등에 따라 달라집니다.
여기서 가장 조심해야 할 오해가 있습니다.
분배율이 20%에 가까우면 예금 금리보다 훨씬 높은 이자를 받는 것처럼 느껴질 수 있습니다. 하지만 ETF 분배금은 예금 이자와 다릅니다.
예금은 약정된 조건에 따라 이자를 지급하지만, ETF 분배금은 운용 성과와 옵션 프리미엄 등 여러 재원에 따라 달라집니다.
분배금을 받았다고 투자 원금이 그대로 유지되는 것도 아닙니다.
ETF가 1만원일 때 1000원의 분배금이 지급되면, 다른 조건이 같을 경우 분배락 이후 기준가격은 그만큼 조정될 수 있습니다.
높은 분배금을 받더라도 ETF 가격이 더 크게 하락하면 전체 자산은 줄어들 수 있습니다.
이것이 분배율과 총수익률을 구분해야 하는 이유입니다.
총수익률은 주가 변동과 분배금을 함께 고려한 성과입니다. 분배금만 따로 떼어 수익이라고 생각하면 실제 투자 결과를 잘못 판단할 수 있습니다.
금융감독원도 커버드콜 ETF의 손익 구조가 비대칭적이라고 안내한 바 있습니다. 기초자산이 상승할 때 수익은 제한될 수 있지만, 하락할 때 손실은 그대로 발생할 수 있다는 점을 유의해야 합니다.
퇴직금 규모에 따라 월 1000만원의 의미가 달라진다
가정해보겠습니다.
퇴직금이 1억원인 사람과 5억원인 사람은 같은 월 1000만원을 목표로 삼더라도 필요한 수익률이 완전히 다릅니다.
5억원으로 월 1000만원을 분배금만으로 받으려면 세전 연간 1억2000만원이 필요합니다. 단순 계산으로 연 24%의 분배율이 요구됩니다.
3억원이라면 연 40%, 1억원이라면 연 120%가 필요합니다.
이 숫자는 목표 분배금에 필요한 단순 산술값일 뿐, 실제로 달성할 수 있는 수익률이나 상품의 예상 분배율이 아닙니다.
분배율이 높아질수록 원금 변동과 분배금 지속 가능성을 더 꼼꼼하게 살펴야 합니다.
특히 퇴직금은 다시 월급처럼 채워 넣기 어려운 돈입니다. 은퇴 이후에는 투자 손실을 만회할 수 있는 근로소득이 줄어들 수 있다는 점도 고려해야 합니다.
퇴직금은 한 가지 ETF에 몰아넣지 않는 편이 낫다
퇴직금 운용에서 가장 먼저 정해야 할 것은 월분배금 목표가 아닙니다.
매달 필요한 생활비와 투자 손실을 감당할 수 있는 범위입니다.
예를 들어 퇴직금 5억원 가운데 1억원은 생활비와 비상자금으로 확보하고, 일부는 예금이나 단기채권 등 상대적으로 변동성이 낮은 자산에 배분할 수 있습니다.
나머지 자금으로 주식형 ETF와 커버드콜 ETF 등을 활용하는 방식도 생각해볼 수 있습니다.
이때 투자 기간과 은퇴 시점에 따라 비중을 달리해야 합니다.
아직 10년 이상 투자할 수 있는 50대 초반이라면 자산 증식의 비중을 높일 여지가 있습니다. 반면 은퇴 직후부터 생활비를 꺼내 써야 한다면 큰 폭의 가격 하락을 견디기 어려울 수 있습니다.
IRP와 DC형 퇴직연금 계좌는 위험자산 투자 한도 등 별도 규정도 확인해야 합니다. 일반적으로 위험자산 투자 한도는 평가금액 기준 70%이며, 상품별 위험자산 분류는 금융회사에서 확인하는 것이 정확합니다.
연금저축펀드와 IRP는 세금과 인출 조건도 다릅니다. 퇴직금을 어떤 계좌로 옮길지 결정하기 전에 연금 수령 요건과 중도 인출 시 세금까지 함께 계산해야 합니다.
월분배 ETF를 고를 때 확인할 숫자
상품을 선택할 때는 최근 분배율 하나만 보지 말고 분배금의 변화와 기준가격 흐름을 함께 확인해야 합니다.
분배금을 지급한 뒤에도 순자산가치가 장기적으로 유지되는지, 기초자산이 무엇인지, 옵션을 얼마나 매도하는지, 총보수와 실제 거래비용은 얼마인지 살펴보세요.
환율도 중요합니다. 미국 주식에 투자하면서 환헤지를 하지 않는 상품이라면 원·달러 환율 변화가 원화 기준 수익률에 영향을 줍니다.
마지막으로 과거 1년 수익률이 좋았다는 이유만으로 퇴직금을 한꺼번에 투입하지 않는 것이 좋습니다. 시장 상황이 달라지면 분배금과 가격 흐름도 달라질 수 있기 때문입니다.
퇴직금은 한 번의 투자로 큰돈을 벌기 위한 종잣돈이기 전에, 은퇴 이후 생활을 지켜주는 자산입니다.
월 1000만원이라는 숫자에 먼저 시선을 빼앗기기보다 내가 가진 퇴직금으로 얼마를 인출해야 하는지, 원금이 10~20% 하락해도 생활을 유지할 수 있는지부터 계산해보세요.
노후를 지켜주는 투자는 가장 높은 분배금을 주는 상품이 아니라, 필요한 현금흐름을 오래 유지할 수 있는 구조에서 시작됩니다.
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